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　　摘记

　　USDA公布十一月供需数据，数据偏多。本次证据中，2024/25年度新作均衡表中，单产由53.1下调至51.7，压榨由24.25下调至24.1，出口由18.5下调至18.25，最闭幕转库存由5.5亿蒲下调至4.7亿蒲。本次证据供应下调较多，导致结转库存不足预期，证据数据利多，发布之后CBOT大豆高潮。

　　USDA公布十一月供需数据，证据影响偏多。好意思豆2023/24年度旧作均衡表未作调度。2024/25年度调度较大，单产由53.1蒲式耳/英亩下调至51.7蒲式耳/英亩，产量由45.82亿蒲下调至44.61亿蒲。需求方面，压榨由24.25亿蒲下调至24.1亿蒲，出口由18.5亿蒲下调至18.25亿蒲。最闭幕转库存数据由5.5亿蒲下调至4.7亿蒲，低于商场平均预期的5.32亿蒲。好意思国均衡表的数据比拟未必，全体对盘面的影响偏多。

　　南好意思方面，巴西2023/24年度数据未作调度，2024/25年度产量预期也仍为1.69亿吨，因略略上调出口，导致结转库存小幅下调至3351万吨。阿根廷2023/24年度产量数据上调至4821万吨，2024/25年度产量保管5100万吨不变，因期初库存的下调导致结转库存下调至2898万吨。环球方面，2023/24年度结转库存由1.1237亿吨下调至1.1242亿吨。2024/25年度结转库存由1.3465亿吨下调至1.3174亿吨，环球结转的下调主如果因为好意思国数据的调度所导致。

数据开端：USDA，中粮期货辩论院整理

　　本次证据关于商场来说有些未必，好意思国均衡表中，单产大幅下调至51.7，，结转库存凯旋下调至5亿蒲以下，关于盘面的利多作用仍是会比拟显然。在本次证据发布之后，CBOT大豆盘面应声高潮，瞻望还将持续几个交游日。关于外盘而言，特朗普当选之后，窄小着落，消化生意摩擦的预期，而在好意思国加息之后，外盘价钱朝上拉回。不错看到的是，在本次利多证据的影响之下，好意思国的压力莫得之前预期的那么大，价钱全体的波动区间中心将出现上移。后续还需要陆续留情特朗普上台之后的生意策略变化。

　　国内方面，近期大豆到港出现蔓延的问题，而蓝本年底的到港量就存在季节性下降的特征。是以变成了国内短期内压力放松的情况，然则关于花费来说，豆粕花费天然略有好转，但好转的幅度并不如之前预期。下流采购仍是比拟严慎，采购意愿并不敷裕。国内豆粕短期高潮之后着落，瞻望朝上的能源比拟弱，不错接头进行套保操作。

　　作家简介

　　贾博鑫

　　中粮期货辩论院 油脂油料高等辩论员

　　交游扣问经历证号：Z0014411

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